刀烽:黄金的本质是无息非美货币

2008年06月25日 11:50 来源：外汇通

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·机构预测明日大盘走势

    早前在有一篇文章《长期投资黄金，值吗》，探讨了长期黄金的保值意义，而短期黄金的投机思路则在这里进一步探讨。

    一、首先要看看短期投机黄金要关注的基本面的关系：

    1.黄金和美元的关系

    历史统计已经证明了美元和黄金有较强的负相关关系，但是这个统计是建立在30年长期的基础上，并不是短期的绝对对应。由于影响短期黄金价格走势的因素比较多，所以在某一年或某几个月黄金和美元也可能出现同步的走势。陶然外汇理想家

    黄金和美元的负相关关系最好的解释是，.黄金是以美元标价的一种商品，因此当美元贬值或美国通货膨胀严重(美元国际购买力降低)的时候，黄金的价格就会上涨(即用更多美元才能购买黄金)。

    2.黄金和石油的关系

    和石油基本是正相关关系，也很好理解推动两者上涨的因素通常都是美元贬值或地缘政治风险。

    二、我认为黄金本质是一种无利息的外币。

    黄金三个重要的通途之一的就是作为外汇储备，因此可以把黄金理解为是一种外币，只是这种外币通常不作为支付工具，并且不产生利息。在短期投机时候需要注意一些问题。

    1.注意美元的利率走势：融资套利一直是国际热钱的主要操作思路，而当前购买黄金的资金很多是美元资产，如果美元开始连续升高利率，那么预期会有资金出于资金成本的考虑抛售黄金，转而回到美元资产。

    2.注意美元的整体汇率，如果美元持续走强，黄金价格也会出现回落或至少停止上涨。

    因为交易量、通货膨胀、汇率三因素的交互作用(这点以后在详细分析)，黄金长期会长期的处在低估或者高估的状态，我认为现在是高估状态，并且仍旧存在机会短期投资。

    风险点：注意历史性事件的影响、人民币汇率的影响。(后文再详细分析)，同时黄金有一直过度反映CPI、CRB的倾向一直存在，但长期这是不可能的。